日期： 2023-12-25 类型：行业新闻
以2016年智能硬件创业者普遍遇到的A轮往后融资难的问题为出发点，段誉表达了几个主要的观点：
第一，智能硬件这个类别本身不是一个品类，是智能硬件还是非智能的硬件没那么重要，商业模式有没有创新就有很大的不一样；第二，一般的投资人不投智能硬件（其实是创新的消费电子）有一定的道理，从结果上看跑出来的非常少，从客观上来看就是链条非常长；第三，家庭语音助手的趋势已经挺明显的，但目前看其实是大公司的机会。
顺为资本副总裁段誉，于2013年2月加入顺为资本，主要看移动网络和智能硬件领域的投资机会，曾参与华米科技，Ninebot&Segway，Yeelight，8H家居等公司的投资。
问：去年智能硬件领域的投资相对来说还是比较冷，听到的投资案例也比较少。顺为2016年投资了哪些项目呢？
答：去年年初的时候我主导投资了做智能吉他的Poputar，最近又在小米众筹上发布了一款智能的尤克里里，几个小时时间就发出了6000把。产品端还有最近发布产品的70迈后视镜，素士电动牙刷等等，大概五六家企业。其他的还有上游的一些技术，核心元器件或者模组的公司，像Darma光纤传感器，我们也有投资。
我觉得这样的一个问题是涉及到怎么看所谓『智能硬件』这样一个类别。我认为，这其实不是一个类别。我们投的要么是『硬件』，也就是消费电子科技类产品，或者纯消费品（90分的背包，小鹿叮叮纸尿裤等）。要么是『智能』，也就是纯技术，比如我们投的3D场景重建的Owlii，一个纯清华的团队，在17年初的CES上获得了不少海外媒体的报道。
从消费品的角度，『智能』通常只是一个『卖点』，除非带来商业模式的改变。比如说一个智能洗衣机，能不能用手机来控制它，多一两个洗衣的模式，只是它产品的一种卖点，可能能够在一定程度上促进它产品本身的销售，但从商业模式来讲的话它没有一点本质的变化。从商业模式上来讲，它还是一个卖洗衣机的公司，和卖枕头的公司，卖背包的公司是一样的，从估值上来讲不应该给太高的溢价。但是如果加上了自动投放洗衣液的功能，后续还能搭售洗衣液。由于增加了耗材销售，商业模式上它就能有一些变化，它就能有更高的一个估值。所以它到底是智能硬件还是非智能硬件我觉得这事儿不太重要。但是它的商业模式上有没有变化，这个就有很大的不同。
我觉得现在看起来的话大多数的纯财务投资机构或者一般的投资机构他不投或者说比较看淡智能硬件（其实是创新的消费电子科技类产品），有它一定的道理。第一个从结果上看，跑出来的公司确实比较少，唯结果论来说赚不着钱就不投了；另外一个，从逻辑上来看就是链条非常长，这在某种程度上预示着复杂度很高，成功概率低。首先要找到比较合适方向，然后要组建软硬件团队，还要搞定供应链做出来，最后还要卖出去。和软件创业比多了硬件供应链的问题，以及销售上的多渠道管理问题。要把这一摊子事都管好，天然是一个很难的一个事情。
答：那最近我们也在谈，其实去做一个纯To C的消费品，如果不插电的话可能很大程度上回避了技术这一块，包括对应的APP，对应的设备里面的创新的一些元器件的供应链很多很多一些问题在里面，比如我要做一个纸尿裤，一个背包的话就能回避掉这样一些问题，但是消费品的那一套东西他是逃不掉的。有些方法能降低一些难度，比如说去和小米合作，销售、发货、客服等后端的事情交给小米来做，我只是做前端把开发做好这也行。这本质上也是一种To B的业务模式。初创团队你要把链条全踩完，还都能踩中，是非常难的一件事。偏技术的团队刚开始先从To B做起，替大厂出一些方案，或者只提供好的核心元器件，也是一种策略。
问：从投资机构的角度，是不是去年大家都比较怕To C的东西在智能硬件领域，好像都在投To C的一些供应商像技术，元器件这些。但是C端我确实听到的不多，是否从机构的角度来说是规避风险的这么一个考虑？
答：总体上，To C的项目爆发力强，但风险也大，如果做好的话可能一年几百万台，过亿的收入，但也有一定的可能A轮前就直接折了。通常To B的生意，养活自己团队问题不大的。一些有技术特色的元器件，小批量的出货之后就能养活自己团队了。这样的话它的风险小，但是弹性和爆发力也会弱一些。大环境差的时候，投资人可能会偏保守，对风险考虑的多一些。
问：AI去年比较火，怎么看AI在智能硬件终端的应用趋势，就是AI最有可能在哪些设备上被用到？类似Echo这样的语音助理会是一个爆发点么？
答：这个路径已经很清晰了，我认为这个基本上就是家里面的电视或者音箱吧。语音助理最自然的场景是在家里面的，当然还可以在车上。就是说在封闭环境下做个人的语音助手这件事是相对来说靠谱的。
但值得注意的是，目前做To C的产品，成本其实依旧很非常高。Echo去年可能四五百万台，现在可能七八百万台，大概在千万这个量级。大家经常谈到，因为Echo有云音乐库，后台云服务，然后能够买东西，以及响应速度快等等优势。但如果你仔细去观察，美国亚马逊的首页Banner，几乎有1/3时间是挂着Echo的，这些推广资源值多少钱呢？我觉得不管是如果天猫还是京东用这个流量才导出来1000万台的销售，那算算转化率也不那么高。硬件又做的好，还不贵，然后服务是最全的，巨量的导流才得出1000万只。那其他人来做呢？随便砍掉两个条件，可能就会差1-2两个量级。
另一个值得考虑的问题是，只有当AI足够了解你的时候，你才会愿意用语音助理。比如说SIRI你帮我定一个晚上的餐馆，哪怕是自然流畅的多轮语音对话，先问你想吃什么样的菜，你告诉它想吃粤菜，它再问附近有若干餐馆你选哪一个？我听完之后说选C,它再问你是几个人，你说6个，然后靠窗边还是靠过道。这样下来我就把它关掉了。但是换成真人的助理，他会说大象附近你常去的望湘园餐馆有一个4人台是否帮你定了，7点钟过去如何？然后就结束了。当然这一切是以大量的数据为基础的，小的勇于探索商业模式的公司希望了解用户的这种行为，几乎不太可能的一件事情。
问：从顺为角度来讲，今年投资方向会有一些变化么？什么样的项目感觉上不会去投，或什么样的项目会觉得眼前一亮会去投资？
答：回到我刚才这个逻辑上面来，首先智能硬件不是一个品类，要么是个技术公司，要么就是产品公司。我觉得这两类仍然是有无穷无尽的机会的。技术总是在演化，国内原创技术公司慢慢的变多，无论是核心的原器件，传感器，还是领先的算法。
另外，消费者行为的变化决定了消费品类的变化。比如说方便面有点卖不动了，但精酿啤酒增速很快。从零食杂货，家居产品，再到电子科技类产品，可以做的很多很多。
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